Ce poți găti din calmar: rapid și gustos

2. Romanov V.S.„Problema gestionării valorii unei companii: un caz discret” // Probleme de management. - 2007. - Nr. 1.

3. Romanov V.S.„Problema gestionării valorii unei companii este un caz discret” // Managementul sistemelor mari: Sat. Art./IPU RAS - M., 2006. - P. 142-152. http://www.mtas.ru/Library/uploads/1151995448.pdf

4. Romanov V.S.„Influența transparenței informaționale a unei companii asupra ratei de actualizare” // Management financiar - 2006. - Nr. 3. - P. 30-38.

5. Romanov V.S.„Succesul în rândul investitorilor” // Company Management Magazine.” - 2006. - Nr. 8. - P. 51-57.

6. Romanov V.S., Luguev O.S.„Evaluarea valorii fundamentale a companiei” // „Piața Valorilor Mobiliare”. - 2006. - Nr. 19 (322). — P. 15-18.

7. Dranko O.I., Romanov V.S.„Alegerea strategiei de creștere a unei companii pe baza criteriului maximizării valorii acesteia: un caz continuu.” Revista electronica„Cercetat în Rusia”, 117, pp. 1107-1117, 2006. http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2006/117.pdf

8. Copeland T., Kohler T., Murin D.„Valoarea companiei: evaluare și management”. - Ediția a doua, stereotipă - M.: „Olympus-Business”, 2000.

9. Damodaran A. Evaluarea investițiilor (Ediția a doua) - Wiley, 2002. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

10. Damodaran A. Estimarea ratelor fără risc // Document de lucru / Stern School of Business. http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/papers/riskfree.pdf

11. Fernandez P. Metode de evaluare a companiei. Cele mai frecvente erori în evaluări // Lucrarea de cercetare nr. 449 /Universitatea din Navarra. - 2002. http://ssrn.com/abstract=274973

12. Fernandez P. Echivalența a zece metode diferite de evaluare a fluxurilor de numerar actualizate // Lucrarea de cercetare nr. 549 / Universitatea din Navarra. - 2004. http://ssrn.com/abstract=367161

13. Fernandez P. Echivalența abordărilor APV, WACC și fluxurile de capitaluri proprii ale evaluării firmelor // Document de cercetare / Universitatea din Navarra. — august 1997. http://ssrn.com/abstract=5737

14. Fernandez P. Evaluare folosind multipli: cum ajung analiștii la concluzii? // Lucrare de cercetare / Universitatea din Navarra. — iunie 2001. http://ssrn.com/abstract=274972

15. 2006 Standarde uniforme de practică profesională de evaluare // The Appraisal Foundation. — 2006. http://www.appraisalfoundation.org/s_appraisal/sec.asp?CID=3&DID=3

16. Standarde Internaționale de Evaluare 2005 // Comitetul pentru Standarde Internaționale de Evaluare. http://ivsc.org/standards/download.html

17. Standarde de evaluare a afacerilor // Societatea Americană a Evaluatorilor. — noiembrie 2005. http://www.bvappraisers.org/glossary/

18. „Standarde de evaluare obligatorii pentru aplicarea de către subiecții activităților de evaluare”, aprobate prin Hotărâre a Guvernului Federația Rusă din 6 iulie 2001 nr. 519

19. Pavlovets V.V.„Introducere în evaluarea afacerilor”. - 2000.

21. Kislitsyna Yu.Yu. Câteva metode de modelare a dezvoltării financiare a unei întreprinderi: Dis. Ph.D. aceste. Sci. - M., 2002.

22. Dranko O.I., Kislitsyna Yu.Yu.„Modelul multinivel de previziune financiară a activității întreprinderii” // „Managementul sistemelor socio-economice: Culegere de lucrări ale tinerilor oameni de știință” / IPU RAS. - M.: Fundația pentru probleme de management, 2000. - P. 209-221.

23. Kovalev V.V.„Introducere la management financiar„ - M.: „Finanțe și statistică”, 1999.

24. Modigliani F., Miller M. Cât costă o companie?: Colecție de articole. - M.: „Delo”, 1999.

25. Leifer L. A., Dubovkin A. V.. „Aplicarea modelului CAPM pentru a calcula rata de actualizare pe piața de investiții din Rusia.” http://www.pcfko.ru/research5.html

26. Kukoleva E., Zakharova M.„Rata fără risc: posibile instrumente de calcul în condițiile rusești” // „Probleme de evaluare”. - 2002. - Nr. 2.

27. Sinadsky V.„Calculul ratei de reducere”, Revista „ Director financiar" - 2003. - Nr. 4.

28. Rachkov I.V.„Calculul costurilor capitalul social folosind modelul Goldman Sachs”.

29. Shipov V., „Unele caracteristici ale evaluării valorii întreprinderilor autohtone într-o economie în tranziție” // „Piața valorilor mobiliare”. - 2000. - Nr. 18. http://www.iteam.ru/publications/article_175/

30. Rozhnov K.V.„O opțiune pentru calcularea ratei de actualizare în evaluarea afacerilor pe baza metodei de construcție cumulativă” // „Probleme de evaluare - 2000”. — Nr. 4. http://oot.nm.ru/files/1.pdf

31. Jennergren L.P. A Tutorial on the McKinsey Model for Valuation of Companies - A patra revizuire // Stockholm School of Economics - 26 august 2002.

32. Braley R., Myers C.„Principiile finanțelor corporative” - M., „Olympus-Business”, 2004.

33. Goriaev A. Factorii de risc în bursa rusă // New Economic School - Moscova: 2004. http://www.nes.ru/~agoriaev/Goriaev%20risk%20factors.pdf

34. Humphreys D. Nichel: o industrie în tranziție1 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/Humphreys-Dusseldorf.pdf

35. Discurs al deputatului Director General- Membru al Consiliului de Administrație al OJSC MMC Norilsk Nickel T. Morgan la Conferința Global Resources 2007 BMO Capital Markets. Tampa, Florida (SUA), 26 februarie 2007 http://www.nornik.ru/_upload/presentation/2007%2002%2026%20BMO%20February%202007%20Norilsk%20Nickel_final.pdf

36. Discurs al directorului general adjunct al OJSC MMC Norilsk Nickel D.S. Morozova la conferința UBS. Moscova, 13-15 septembrie 2006.

Piața de vânzare a afacerilor gata făcute în Rusia crește de la an la an. Din ce în ce mai mulți oameni vor să investească bani, chiar și cei mici, într-o afacere adevărată, pentru a se încerca ca antreprenor. Și adesea achiziția unei companii existente este cea mai bună opțiune pentru atingerea acestor obiective. Dar numai dacă abordezi problema cu grijă și temeinic.

Cea mai mică rezistență din partea vânzătorului în furnizarea de informații este un semnal de pericol!

Atunci când achiziționați o afacere gata făcută, indiferent de specificul acesteia, puteți utiliza următorul algoritm de acțiuni.

Există două moduri de a începe o afacere (precum și de a extinde una existentă): creați afaceri noi sau cumpărați gata făcute. După ce ați evaluat avantajele și dezavantajele celei de-a doua opțiuni, puteți decide dacă este potrivită sau dacă este mai bine să utilizați prima opțiune.

Avantajele unei afaceri gata făcute:

Istoria dezvoltării, bună sau rea, care face posibilă evaluarea acesteia.
Disponibilitatea spațiilor și echipamentelor.
Personal complet.
Conexiuni și canale de vânzare bine stabilite.
Un produs finit (serviciu), uneori un brand deja cunoscut.
O anumită cerere de bunuri (servicii), capacitatea de a prezice schimbarea acesteia.
Rapoarte financiare si contabile detaliate.

Dezavantajele unei afaceri gata făcute:

Echipamentul poate fi uzat și procese tehnologice- învechit.
Contractul de închiriere nu poate fi reînnoit.
Personalul poate fi slab calificat
Contrapărțile pot fi nesigure; relațiile cu acestea pot fi deteriorate de către proprietarul anterior.
Ulterior, obligații de datorie (impozite neplătite, penalități și taxe vamale sau declarații de garanție).

PASUL 2. Selectați tipul de afacere de cumpărat

Pentru a face acest lucru, trebuie să răspundeți la câteva întrebări:

1. Există vreun tip de activitate sau afacere la care ai visat?

2. Ce tip de afacere se potrivește cel mai bine cunoștințele, abilitățile și experiența dvs. din trecut?

3. Ce vrei să faci: producție, angro, vânzare cu amănuntul sau servicii?

4. Sunteți interesat de afaceri legate de import-export?

4. Vrei să-ți implici familia în munca într-o afacere gata făcută?

Experții recomandă mai întâi să faceți o alegere între producție, retail, en-gros și servicii, apoi rezolvarea problemei import-export, iar apoi determinarea unui anumit produs (serviciu) sau piață în sectorul ales.

PASUL 3. Decideți cu privire la fonduri

În primul rând, decideți cât de mult din fondurile proprii puteți aloca pentru a finaliza tranzacția. Apoi decideți câți bani puteți și sunteți dispus să împrumutați (de exemplu, de la o bancă).

Vă rugăm să rețineți: posibilitatea de a atrage fonduri împrumutate pentru achiziționarea unei afaceri depinde de disponibilitatea mijloacelor fixe lichide și a bunurilor imobiliare. Dacă achiziționați o afacere care deține astfel de active, atunci în majoritatea cazurilor 50% din cost total afacere sau proiect de investiții, puteți contracta un împrumut. Bunurile tale personale pot servi și ca garanție pentru un împrumut pentru achiziționarea unei noi afaceri.

PASUL 4. Selectați opțiunile care se potrivesc costului

Antreprenorii care doresc să-și vândă afacerea plasează reclame în ziare reclame gratuite sau în secțiunea de anunțuri în linie a periodicelor locale, în orice publicații de afaceri sau buletine informative sau pe site-uri de internet specializate. O altă sursă de oferte sunt companiile de brokeri specializate în vânzarea de afaceri gata făcute.

Vă rugăm să rețineți: Vânzătorii nu întotdeauna anunță public vânzarea afacerii lor. Motivul este că trebuie păstrată confidențialitatea strictă, deoarece anunțul unei vânzări poate provoca neliniște în rândul clienților, angajaților și furnizorilor. Și mulți potențiali vânzători aleg să folosească rețelele personale pentru a găsi cumpărători.

Prin urmare, este necesar să se facă întrebări și în rândul prietenilor, cunoscuților, antreprenorilor, avocaților, angajaților băncii, contabililor, consultanților și colegilor. De asemenea, puteți intervieva furnizorii sau distribuitorii din afacerea care vă interesează.

PASUL 5. Aflați motivele vânzării companiilor selectate

Proprietarul anterior poate avea mai multe dintre ele:

Schimbarea domiciliului. Lipsa posibilității de control și management direct al procesului.
Neînțelegeri între proprietari. Nu s-a ajuns la un acord comun asupra modalităților dezvoltare ulterioară companiilor.
Pierderea interesului pentru afaceri. După 6-8 ani, activitatea poate înceta pur și simplu să fie satisfăcătoare.
Boală, atingând o vârstă respectabilă. Capacitatea proprietarului de a gestiona afacerea este limitată și nu există succesori demni ai afacerii.
Necesitatea investiției într-un alt proiect. Proprietarul a găsit o linie de afaceri mai profitabilă și mai puțin împovărătoare.
Vânzarea de active non-core. Unele domenii de activitate mari intreprinderi sau exploatațiile sunt mai puțin profitabile sau nu se încadrează în conceptul general de dezvoltare.

În principiu, toate motivele pot fi grupate după cum urmează:

această afacere a încetat să genereze profit suficient (industria se confruntă cu un declin și un declin activitate de afaceri; societatea este amenințată de faliment; management slab; compania este implicată în escrocherii penale etc.);
proprietarul urmează să se angajeze în alte afaceri sau să își diversifice activitățile; intenționează să se pensioneze din motive personale; nu are suficiente fonduri pentru a dezvolta compania.

Este clar că cumpărarea unei companii este recomandabilă doar atunci când proprietarul companiei este ghidat de considerente incluse în a doua grupă.

În principiu, în această etapă, din toate opțiunile selectate anterior, rămân două sau trei potrivite.

In conditii piata ruseascaÎncă nu este posibil să se estimeze valoarea unei companii pe baza valorii de piață a acțiunilor sale, deoarece doar acțiunile întreprinderilor mari sunt cotate la bursa deschisă. Prin urmare, atunci când evaluează întreprinderile mici și mijlocii, experții recomandă utilizarea următoarelor abordări: profitabil, de piață și de cost.

Abordarea veniturilor

Cu această abordare, valoarea companiei este determinată de valoarea veniturilor așteptate. Această metodă presupune că cumpărătorul nu va plăti mai mult pentru afacere decât valoarea actuală a câștigurilor viitoare pentru perioada de dobândă. Folosind această abordare, cumpărătorul calculează diverse opțiuni dezvoltarea afacerilor. Cu toate acestea, cu această abordare, nivelul de risc este adesea determinat prea subiectiv. Această metodă de evaluare este bună dacă venitul companiei este pozitiv și stabil.

Abordarea pieței

Valoarea unei afaceri este estimată prin compararea vânzărilor recente ale companiilor de dimensiuni comparabile. Condiția principală pentru aplicarea acestei abordări este o piață matură. Valoarea companiei care se evaluează (V1) este determinată ca produsul dintre raportul dintre prețul de piață al companiei analoge (V2) și indicatorul său de bază (R2) de indicatorul de bază (R1) al companiei evaluate: V1 =V2/R2×R1. Indicatorii de bază sunt de obicei: profitul net, valoarea contabilă a întreprinderii. Atunci când aleg companii comparabile, acestea sunt ghidate de următoarele cerințe: industria întreprinderilor trebuie să se potrivească, caracteristicile cantitative și calitative ale companiei trebuie să fie aproximativ egale.

Abordare bazată pe costuri

Costul unei afaceri este determinat de cantitatea de resurse cheltuite pentru reproducerea sau înlocuirea acesteia, ținând cont de uzura fizică și morală. Această abordare este cea mai eficientă atunci când cumpărătorul caută să compare costurile de achiziție a unei afaceri cu costurile de începere a unei afaceri similare.

Nu există un răspuns clar cu privire la metoda de evaluare care să fie utilizată. În fiecare caz, abordările sunt combinate în funcție de specificul afacerii.

Vă rugăm să rețineți: La acest pas, este logic să contactați consultanți independenți, brokerii de afaceri sau evaluatori profesioniști. Ele joacă adesea un rol vital. La urma urmei, determinarea valorii unei afaceri este un proces care necesită cunoștințe profesionale si experienta in diverse zone drept, analiză matematică, economie, contabilitate și audit.

În această etapă, de regulă, rămâne o singură opțiune potrivită.

PASUL 7. Studiază în detaliu afacerea selectată

Dacă fondurile permit (și jocul merită lumânarea!), cel mai bine este să apelați din nou la profesioniști și să comandați Legal Due Diligence - o verificare completă a vânzătorului pentru „due diligence”. Cel puțin, va face posibilă clarificarea fiabilității informațiilor juridice și financiare furnizate, verificarea corectitudinii documentelor și conformitatea acestora cu legislația în vigoare. La maximum, due diligence include efectuarea de audituri juridice și financiare ale contabilității și contabilitate fiscală, evaluarea adecvării managerilor de top pentru funcțiile lor, efectuarea unui inventar al proprietății etc. la infinit.

Dacă nu există multe îndoieli, iar valoarea tranzacției nu este atât de mare, puteți încerca să efectuați singur procedura de mai sus: adresați cât mai multe întrebări posibil, solicitați raportare, întrebați despre numerele și modelele de echipamente și datele achiziției acestora. , faceți întrebări despre reputatia de afaceri, aflați despre toate obligațiile companiei achiziționate etc.

Vă rugăm să rețineți: cea mai mica rezistenta din partea vanzatorului in furnizarea informatiilor care te intereseaza este un semnal de pericol!

Există, de asemenea, motive serioase de îngrijorare:

1. Scurtarea termenelor stricte pentru vânzarea unei afaceri.

2. Lipsesc informații cheie despre obiect.

3. Obținerea chiar și a informațiilor existente este dificilă.

4. Nu există un motiv clar pentru vânzare sau justificare, motivele vânzării nu sunt credibile.

5. S-a descoperit că vânzătorul a denaturat sau a interpretat incorect cel puțin o parte din informațiile despre proprietate.

PASUL 8. Minimizați riscurile posibile

1. Investigați orice ar putea dăuna afacerii dvs.

2. Aflați starea complexului imobiliar și caracteristicile amplasării acestuia. Acest lucru va preveni probleme, de exemplu, din cauza rezilierii unui contract de închiriere.

3. Trebuie să te bazezi pe fapte și, dacă este posibil, să nu te crezi pe cuvânt, indiferent cât de demn de încredere ar fi vânzătorul. Acest lucru este valabil mai ales pentru volumul de profit și cifra de afaceri a companiei declarate de vânzător.

4. Oferă încheierea unui acord de garanție privind absența datoriilor care nu trec prin departamentul de contabilitate. Este semnat de toți fondatorii și CEO-ul. Protecția juridică a cumpărătorului este aceea că, odată cu semnarea actului de garanție, acesta răspunde personal pentru eventualele împrumuturi ale companiei în ultimii trei ani. În cazul în care apar consecințe negative, cumpărătorul are posibilitatea de a trimite creditorii la debitorul lor real sau, în cazul în care cauza ajunge în instanță, de a formula o cerere în regres pentru a le proteja drepturile.

5. Avocații recomandă și întocmirea plan detaliat transferul puterilor manageriale. Acest lucru este deosebit de important pentru menținerea relațiilor cu clienții, furnizorii, partenerii din alte operațiuni și angajații întreprinderii achiziționate. La urma urmei, este important ca cumpărătorul să mențină o afacere viabilă.

6. Contractul cu vânzătorul trebuie să indice că noul proprietar dobândește numai acele datorii legate de activitățile întreprinderii care sunt specificate în contract. Iar datoriile asociate cu activitățile anterioare ale întreprinderii nu trec noului proprietar. Contractul și anexele sale trebuie să conțină o listă detaliată a tuturor datoriilor incluse în întreprindere, indicând creditorii, natura, mărimea și momentul în care creanțele acestora.

PASUL 9. Începeți negocierile pentru achiziție

Dacă toate îndoielile tale sunt rezolvate în latura pozitiva, faceți o ofertă oficială și treceți la negocieri.

Vă rugăm să rețineți: Vânzătorii preferă să nu aibă de-a face cu cumpărători neserioși, așa că nu vă mirați dacă vi se cere să depuneți un depozit, similar cu ceea ce se face în tranzacțiile imobiliare.

De regulă, în negocieri, ambele părți încep cu oferte maxime și minime și își înmoaie treptat termenii. Prin urmare, trebuie să stabiliți în prealabil prețul și condițiile în care sunteți de acord să achiziționați afacerea. Desigur, începe cu condiții mai favorabile pentru tine. Fiți pregătit ca vânzătorul să vă îndeplinească prima ofertă cu condiții pe care le considerați nedrepte. Aceasta este o parte inevitabilă a negocierilor. Dacă intențiile tale sunt serioase, lucrează la termenii pe care sunteți de acord să îi acceptați.

PASUL 10. Cumpărați o afacere!

Referinţă

Piața de vânzare a afacerilor gata făcute: rezultatele anului 2006

(www.1nz.ru/readarticle.php?article_id=1278)

Cele mai populare și oferite, ca de obicei, sunt cafenelele și restaurantele mici în gama de prețuri de 50-150 de mii de dolari; saloane de coafură, saloane de înfrumusețare (25-50 mii USD); servicii auto (100-250 mii USD).

Dintre agențiile de turism predomină oferte de 10-20 de mii de dolari, pentru care cererea este, de regulă, foarte nesemnificativă. Ofertele demne pot fi luate în considerare companii de turism, care dețin nu doar agent de turism, ci și licență de tour operator, având reprezentanți proprii în străinătate și acorduri cu hoteluri și hanuri. Dar prețul unei astfel de companii va fi deja de la 30 de mii de dolari și mai mult.

Au existat anumite preferințe în achiziționarea de afaceri legate de furnizarea de servicii necorporale: consultanță, companii de audit, institutii de invatamant. Investitorii sunt gata să investească până la 150 de mii de dolari în astfel de companii care există de mai bine de 5-7 ani și au toate licențele și permisele necesare. Au început să fie oferite tipuri de afaceri precum agențiile de modeling și concerte. Au apărut mai multe oferte pentru vânzarea companiilor de publicitate și producție publicitară.

Există o ofertă excesivă în domeniul medicinei și farmacologiei centre medicaleŞi clinici dentareși, dimpotrivă, cererea de farmacii și chioșcuri de farmacie depășește oferta.

ÎN comertul cu amanuntul Există un exces semnificativ al ofertei față de cerere. Acest lucru este tipic pentru magazinele mici și pavilioanele din centre comerciale costă 30-180 mii USD.

Printre întreprinderile producătoare fabricile pentru producția de cărămizi, blocuri și plăci sunt populare. Cumpărătorul poate plăti până la 1 milion de dolari pentru o astfel de afacere, dar trebuie să fie sigur că toate conexiunile și clienții vechi vor fi păstrate. În același timp, cererea pentru un astfel de tip de afaceri precum producția de ferestre și uși din PVC este în scădere. Sunt propuneri pentru producția de alimente(magazine de mezeluri, cofetărie) costă 400-700 de mii de dolari, dar cererea pentru ele este scăzută.

Pentru a afla cât valorează de fapt o afacere necesită un proces de evaluare. Principala condiție prealabilă pentru implementarea sa este justificarea prețului real al organizației, care în esența sa devine o reflectare a rezultatelor obținute în procesul activității economice.

Deoarece este necesar să se evalueze valoarea unei afaceri folosind mai mulți parametri simultan, atenția sporită a analiștilor include profiturile curente și viitoare, costurile de organizare a unor proiecte similare, lichiditatea, concurenții de pe piață, activele necorporale și corporale, balanța ofertei. și cererea de servicii.

Valoarea afacerii prin procedura de evaluare

Necesitatea unei evaluări apare atunci când o companie este achiziționată, atunci când alegeți calea de dezvoltare a acesteia, indiferent dacă este vândută sau cumpărată. În acest material vom enumera cele mai multe metode eficiente determinarea valorii de piață a unei organizații, care este utilă atât pentru cumpărători, cât și pentru vânzători.

Trei abordări ale evaluării afacerilor

Scump. Această abordare a evaluării afacerilor presupune însumarea tuturor investițiilor realizate. Oferă aplicație.

Metoda activului net.
Metoda valorii de lichidare.

Profitabil. Pe baza ideii că valoarea unui proiect depinde de capacitatea acestuia de a genera profit. Metode care sunt utilizate în cadrul acestuia.

Metoda de capitalizare a venitului. Perspectivele întreprinderii sunt evaluate din contabilitate profit net companie pentru anul, înmulțit cu indicele de capitalizare. Acesta din urmă afișează randamentul așteptat al investiției și riscurile potențiale. Organizațiile cu profituri stabile pot fi vândute cu un coeficient de capitalizare de 0,1–0,2 pentru proiectele care sunt dificil de evaluat, se atribuie un indice de până la 0,5.
Metoda fluxului de numerar actualizat. Oferă prognoza veniturilor viitoare ale companiei și actualizarea acestuia în funcție de rata de capitalizare.

Comparativ.Încheie principalele abordări ale evaluării afacerilor. Implica determinarea perspectivelor companiei in comparatie cu organizatii similare. Se pot folosi următoarele metode.

O metodă a pieței de capital bazată pe prețurile de piață ale acțiunilor concurenților.
O metodă de tranzacții, care se bazează pe o analiză a prețurilor de răscumpărare a participațiilor de control la companii similare.
Metoda coeficienților din industrie, care vă permite să calculați prețul unei organizații pe baza statisticilor din industrie.

Șase metode de evaluare a afacerilor

Mai jos vom analiza 6 metode de determinare a prețului unui proiect de afaceri, vom vorbi despre avantajele acestora, domeniile de aplicare, motivele pentru analiză comparativă si neajunsuri.

Metoda fluxului de numerar redus

Optimal: pentru startup-uri cu creștere rapidă, aflate în stadiile incipiente de dezvoltare, cu venituri mici sau deloc.

Nu este potrivit: pentru firmele tehnice și de producție.

Baza de evaluare: valoarea afacerii companiei este evaluată pe baza numărului total de fluxuri libere numerar perioade viitoare. Valoarea fluxului este actualizată ținând cont de riscurile potențiale care pot fi așteptate. Rata de actualizare este aprobată pe baza costului mediu ponderat al capitalului.

Defecte: preț umflat obținut în urma calculelor, ipoteze foarte aproximative (venitul companiei în perioadele următoare, rata de actualizare, rata de creștere a vânzărilor).

Metoda multiplicatorilor și coeficienților

Aplicabil: pentru firme mari, profitabile, cu active modeste.

Nu se aplica: pentru organizațiile a căror cotă de piață este nesemnificativă.

Baza de evaluare: comparație cu firmele cotate la bursă cu structuri financiare și operaționale identice. Cum se estimează valoarea unei afaceri de vânzare folosind această metodă? Pentru a face acest lucru, sunt utilizați mai mulți indicatori: cifra de afaceri medie anuală, creștere anuală, EBITDA, EBIT. Tranzacțiile cu organizații similare care au fost vândute investitorilor financiari apar. Un rol semnificativ îl joacă compararea prețului de piață al acțiunilor unei companii și profitul net pe acțiune al acesteia. Auditul relevă potențialul de dezvoltare al organizației și al industriei în ansamblu.

Defecte: căutarea intensivă a forței de muncă pentru un analog, tranzacții închise, proces dificil de acumulare de date.

Metoda activului net

Optimal: Pentru firme mari cu active subiacente semnificative.

Neutilizat: pentru sectorul întreprinderilor mici și mijlocii.

Baza de evaluare: indicatori de bilanț al companiei. Unul dintre avantajele metodei este o verificare de înaltă calitate a rezultatului auditului în comparație cu documentația contabilă.

Defecte: dificultatea de a determina valoarea proprietatii intelectuale.

Metoda de evaluare a costurilor suportate

Se potriveste: pentru evaluarea întreprinderilor cu mari cifra de afaceri anualași active semnificative.

Neutilizat: pentru startup-uri.

Baza de evaluare: Metoda se bazează pe premisa că un proiect similar poate fi lansat de un alt om de afaceri într-un interval de timp comparabil cu costuri similare. Analiza ne permite să răspundem la întrebările:

cât a costat crearea și dezvoltarea proiectului;
câți bani au fost investiți în dezvoltare;
câți oameni fac parte din personalul companiei și care este dimensiunea fondului de salarii;
câți bani au fost cheltuiți pentru închirierea spațiilor, achiziționarea de echipamente, licențe și alte active.

Sarcina analizei este de a rezuma toate costurile „pe cerc” și de a le prezenta ca o oportunitate de evaluare afacere gata„la bani”. În acest caz, fondurile investite de investitor sunt considerate prețul acțiunii suplimentare. De exemplu, costurile declarate sunt de 2 milioane de dolari. În acest caz, o investiție de 1 milion de dolari va ridica prețul proiectului la 3 milioane de dolari, cota investitorului va fi 1/3 din proiectul care a primit investiția (adică „după bani”).

Defecte: metodologia se bazează pe determinarea costurilor minime pentru proiect și este nerentabilă pentru vânzător, întrucât nu permite luarea în considerare a imobilizărilor necorporale create în procesul de activitate sub formă de idei, modele de utilitate, invenții etc.

Metoda de evaluare bazată pe valoarea totală a activului

Se potriveste: pentru proprietarii de active materiale mari: imobiliare, sonde, mine, tuneluri și complexe industriale.

Nu se aplica: pentru întreprinderile care lucrează cu active necorporale și în domeniul inovației.

Motivele analizei: Principiul evaluării valorii unei afaceri se bazează pe însumarea tuturor activelor companiei.

Defecte: există un risc mare de subestimare a proiectului, deoarece este imposibil să se țină cont de competențele, calitatea și potențialul personalului din organizațiile a căror valoare principală constă în angajații lor.

Metoda de evaluare a activelor necorporale

Optimal: pentru organizații de servicii, întreprinderi online, centre de cercetare.

Ineficient: pentru întreprinderile producătoare.

Baza de evaluare: pentru a evalua o afacere atunci când vinde pentru vânzător ca parte interesată, în mod profitabil la o rată mai mare - contabilizarea activelor necorporale oferă această oportunitate. Unele imobilizari necorporale (IIA) sunt mentionate in bilant (aceasta se refera de obicei la crearea de active necorporale prin anularea banilor din contul companiei, care se reflecta in coloana de cheltuieli). Cu toate acestea, este incorect să presupunem că bilanţul contabil conţine întreaga listă a imobilizărilor necorporale de care dispune întreprinderea. De cele mai multe ori, bilanțul indică numai active necorporale evidente și valoarea lor nominală. Extrema opusă este încercarea de a include în rangul imobilizărilor necorporale funcții și elemente ale afacerii: angajați, bază de clienți, furnizori, adică tot ceea ce poate crește valoarea proiectului în ochii cumpărătorului.

Dezavantaje și modalități de a obține eficiență: Este dificil să numim această metodă obiectiv, deoarece vânzătorul se oferă să evalueze afacerea de două ori la cumpărare, mai întâi ca obiect material, iar apoi împărțind-o în imobilizări necorporale. Dacă actualul proprietar vorbește în acest fel despre imobilizări necorporale, înseamnă că încearcă să justifice prețul atribuit, pe care nu l-a putut lega de mai multe active reale.

Evaluarea obiectivă a unei companii ținând cont de activele necorporale înseamnă identificarea acelor resurse care au valoare independentă, dar nu se reflectă în baza materială a întreprinderii. Acest grup poate include 9 tipuri de active necorporale.

Licențe și certificate. Semnificația lor constă în faptul că extind sfera activităților organizației. Prețul poate fi determinat de principiul substituției: cumpărătorul poate afla cât costă astfel de autorizații de la orice firmă de avocatură.
Obiecte de proprietate intelectuală. Alte metode, de exemplu, opțiunea de a determina valoarea unei afaceri prin cifra de afaceri, nu iau în considerare valoarea mărcilor comerciale, brevetelor și drepturilor de autor. Între timp, aceste active pot fi folosite pentru a reduce baza de impozitare și costul retragerii dividendelor, precum și pentru a primi taxe de licență de la alți jucători de pe piață.
Polițe de asigurare. Beneficiar datorita platilor de asigurare asigurate din banii proprietarilor anteriori, astfel incat prezenta asigurarii poate fi privita ca un argument pozitiv in favoarea achizitionarii proiectului.
Datoria organizației față de proprietarii săi.În ciuda faptului că datoria este privită ca o obligație a organizației, este utilă deoarece formează o imobilizare necorporală. Acum vorbim despre transferul datoriei către noul proprietar în vederea retragerii viitoarelor dividende. Acest lucru face posibilă reducerea costurilor cu 12%.
Condiții exclusive de cooperare cu furnizorii și antreprenorii. Costul unei afaceri din punct de vedere al veniturilor va fi mai mare, cu atât organizația se deosebește mai favorabil de concurenții săi. Aceasta include procentul de reducere și termenii de livrare a produselor care diferă de cele standard disponibile pentru fiecare participant pe piață. Astfel, un magazin alimentar poate avea o reducere de furnizor de 35% din prețul de vânzare cu amănuntul și o amânare de plată de 15 zile, spre deosebire de 25% de bază și 5 zile de amânare. Prețul acestui activ se calculează în funcție de obiectele cifrei de afaceri comerciale după aceste criterii: cu o cifră de afaceri comercială de 5.000 USD pe lună, acest tip de aranjament poate aduce un profit de 500 USD și alți 50 USD dacă veniturile sunt plasate în depozit înainte de expiră perioada de grație. Pe parcursul unui an, astfel de aranjamente vor aduce un profit de 6.600 de dolari.
A ști cum. Cum să evaluezi corect o afacere dacă firma scoasă la vânzare are cunoștințe care devin ale sale avantaj competitiv? În acest caz, se utilizează și metoda de contabilizare a imobilizărilor necorporale. Categoria know-how include standarde, reglementări, principii de management și contabilitate și instrumente de marketing. Ele sunt rar documentate, așa că doar un evaluator cu experiență le poate determina. Evenimentul merită efortul - standardizat și clasificat, cunoștințele au un potențial comercial semnificativ.
Contract de inchiriere birou. A avea un birou într-o locație bună este benefic din punct de vedere al traficului de clienți și al costului pe metru pătrat. Acest lucru creează un activ necorporal separat care poate fi vândut unui nou proprietar.
Resurse web. Valoarea unei afaceri poate fi evaluată și din profitul adus organizației de traficul către site. Resursă proprie în rețea și pagini publice în social media acestea sunt evaluate pe baza principiului înlocuirii (cât costă crearea și promovarea unui analog) sau după numărul de solicitări ale clienților generate de site pe lună. Cunoașterea sumei cecului mediu vă va permite să calculați suma veniturilor generate de site. Vă rugăm să rețineți că site-urile și grupurile sunt atât active, cât și pasive care au o componentă de cheltuieli. Determinarea costurilor pentru 1 cerere vă va permite să calculați în mod obiectiv costurile promovării unei resurse - rezultatul va fi o concluzie despre potențialul serviciului.
Baza de clienți. Formează un activ necorporal separat dacă este potrivit pentru aplicarea instrumentelor de marketing la acesta (un exemplu este un buletin informativ prin e-mail).

Pentru un antreprenor care și-a planificat să atragă investiții sau să vândă o acțiune/întreaga întreprindere, este important să știe să evalueze o afacere gata făcută și este indicat să urmeze recomandările, al căror scop este să ajungă la un compromis cu contraparte.

Fiecare metodă are dezavantajele ei. Obiectivitatea maximă poate fi atinsă doar cu abordare integrată, care vă permite să organizați verificarea reciprocă a rezultatelor calculelor.
Alege cele mai potrivite metode de evaluare pentru proiectul tau si apara-ti opinia.
Ajută investitorul/cumpărătorul să efectueze diligența necesară asupra organizației și fii pregătit să furnizeze o justificare pentru strategia ta.
Prețul aceleiași întreprinderi este diferit pentru diferiți cumpărători; auditul nu se încheie doar cu calcule de pe internet.

Cum se evaluează o afacere existentă la cumpărare: ajutor de la First Broker

Specialiștii companiei First Broker vă vor oferi răspunsuri competente la întrebarea cum să evaluați o afacere gata făcută la cumpărare și, dacă este necesar, își vor asuma responsabilitatea pentru determinarea valorii de piață a proiectului. Activitățile din cadrul serviciului sunt furnizate într-un timp scurt (de la 5 zile) la prețuri rezonabile (de la 15 mii de ruble). Confidentialitatea informatiilor primite este garantata prin contract.

ÎN în ultima vreme tranzacțiile de cumpărare și vânzare de întreprinderi mici (întreprinderi cu o cifră de afaceri anuală de până la 1 milion de dolari și cu un număr de angajați de până la 150 de persoane, denumite în continuare MB) prezintă o creștere rapidă: peste 50% dintre întreprinderile MB își schimbă proprietarii în timpul primii 3 ani de existență, 30% dintre ei fac acest lucru anual. În acest sens, problema evaluării obiective a costului MB devine deosebit de relevantă. Complexitatea relativă a acestei probleme se datorează faptului că în orice evaluare există, într-o anumită măsură, subiectivitate, care se exprimă în dorința de a vinde la un preț mai mare sau de a cumpăra la un preț mai mic afacerea evaluată sau cota sa. . În acest articol, vom analiza metodele de determinare a valorii unui MB, care permit atât justificarea costului său ridicat la vânzare, cât și evaluarea potențialului investițional al MB la achiziționarea acestuia.

Metode de evaluare a MB
Varietatea metodelor de evaluare utilizate este prea mare pentru a oferi o analiză completă și detaliată a tuturor metodelor existente. Pentru a putea evalua MB, este suficient să cunoaștem 4 metode care pot fi utilizate atât separat, cât și în combinație între ele:

1) Metoda costului de înlocuire
Această metodă se bazează pe calcularea costului creării unei întreprinderi comparabile în indicatori financiari, pozitia ocupata pe piata, baza de clienti existenta, relatii stabilite cu furnizorii, personalul angajatilor cu intreprinderea de evaluat. Cu alte cuvinte, evaluatorul calculează cât ar costa crearea unei astfel de întreprinderi dacă cumpărătorul ar crea o astfel de afacere de la zero. Apoi, de regulă, se ia o reducere din costul de înlocuire rezultat pentru a justifica atractivitatea prețului cerut de vânzător (20-30%). Metoda de înlocuire are ca rezultat o valoare evaluată ridicată a afacerii, deoarece permite ca valoarea evaluată să includă practic toate cheltuielile suportate de proprietarul actual al afacerii pe durata de viață a afacerii.

2) Metoda valorii contabile
Această metodă este cel mai ușor de utilizat, deoarece vă permite să evaluați compania în funcție de bilanț: pentru a face acest lucru, este suficient să calculați valoarea activelor pe care compania le are, ținând cont de amortizarea acestora și să scădeți valoarea valoarea pasivelor sale din suma rezultată. Această metodă este adesea numită lichidare: de fapt, arată câți bani pot fi extrași din jocul de blackjack pe bani reali dacă încetați să o mai utilizați, vindeți active și plătiți datoriile cu banii primiți. Metoda valorii contabile este considerată cea mai conservatoare metodă de evaluare deoarece nu ia în considerare multe aspecte ale valorii pe care cumpărătorul, dacă este utilizat această metodă primește gratuit (de exemplu, aceleași imobilizări necorporale). Cu toate acestea, această metodă poate avea sens și pentru vânzător dacă compania are o valoare contabilă mare a activelor, dar nu se poate lăuda cu un flux de numerar semnificativ.

3) Metoda fluxului de numerar actualizat (DCF)metodă)
Această metodă se bazează pe evaluarea rezultatelor financiare ale unei întreprinderi, în primul rând fluxul de numerar al acesteia. Cel mai adesea, fluxul de numerar se referă la profitul net al unei întreprinderi (după dobânzi și impozite) majorat (creștet) cu valoarea cheltuielilor de amortizare. Scorizarea este o operațiune financiară care vă permite să determinați valoarea prezentă a banilor viitori. Se bazează pe ideea că banii de astăzi au mai multă valoare decât banii primiți mâine. De exemplu, 1000 USD pe care îi veți primi într-un an nu valorează 1000 USD astăzi, ci 1000 USD/(1+7%) = 934 USD, pentru că dacă puneți 943 USD în bancă astăzi la 7% pe an, atunci într-un an veți primi 1000 USD. Prin urmare, valoarea justă a fluxului de numerar viitor nu ar trebui să depășească suma pe care o pot investi astăzi cu mai puțin risc și să obțin același rezultat. 7% în acest exemplu este rata de actualizare, de obicei egală cu randamentul investițiilor fără risc (în exemplul nostru, randamentul obligațiunilor Ministerului de Finanțe al Republicii Belarus). Pentru a utiliza actualizarea fluxului de numerar al întreprinderii, trebuie să determinați perioada care trebuie actualizată. Depinde de ce fel de rambursare includeți în proiect. Adică, dacă doriți să demonstrați unui investitor că investiția lui se va amortiza în 3 ani, trebuie să reduceți fluxul de numerar pentru această perioadă. Valoarea acestei metode constă în legarea valorii unei afaceri cu variabile precum rambursarea și rentabilitatea investițiilor fără riscuri.

În același timp, nu ar trebui să considerați valoarea unei afaceri obținute prin această metodă drept prețul real al acesteia. Dacă spui că afacerea ta valorează la fel de mult cât va primi un investitor în 3 ani pe o investiție fără riscuri, atunci orice investitor rezonabil va considera această afacere ca fiind supraevaluată, deoarece cu randamente comparabile va alege întotdeauna un risc mai mic. Prin urmare, reducerea trebuie considerată o modalitate de a determina „plafonul” de valoare și de a înțelege că valoarea reală a afacerii dumneavoastră nu ar trebui să o depășească. Mai mult, trebuie să arătați că rata internă de rentabilitate a afacerii este mai mare decât rentabilitatea investiției fără risc (adică, există o primă de rentabilitate) pentru ca achiziția acesteia să aibă sens de investiție. În orice caz, metoda fluxului de numerar actualizat este potrivită pentru evaluarea unei afaceri generatoare de numerar, iar valoarea acesteia este determinată de faptul că permite concluzionarea valorii juste a afacerii în cel mai rezonabil mod din punct de vedere investițional. . Recomand cumpărătorilor de afaceri, folosind această metodă, să analizeze veniturile și cheltuielile întreprinderii pentru a evalua fiabilitatea și sustenabilitatea fluxului de numerar al întreprinderii, precum și pentru a-l evalua stabilitatea financiară(marja de siguranță).

Active necorporale
Adesea pentru a justifica mai mult cost ridicat afacerea, în special atunci când se utilizează metoda valorii contabile, utilizează evaluarea imobilizărilor necorporale ale afacerii. Unele imobilizări necorporale (denumite în continuare active necorporale) pot fi reflectate în bilanț - cel mai adesea acest lucru se întâmplă dacă apariția imobilizărilor necorporale a fost asociată cu cheltuieli care trebuiau înregistrate în conturile contabile. Cu toate acestea, ar fi o greșeală să presupunem că bilanțul reflectă pe deplin lista imobilizărilor necorporale pe care le deține întreprinderea și valoarea lor reală. Cel mai adesea, bilanțul indică doar o mică parte din activele necorporale evidente și valoarea lor nominală, care poate diferi de cea reală. Cealaltă extremă este de a clasifica funcțiile și elementele individuale ale unei afaceri ca active necorporale: angajați, bază de clienți, furnizori, procese de afaceri și, în general, tot ceea ce poate avea cel puțin o anumită valoare în ochii unui potențial cumpărător. De asemenea, această abordare poate fi numită cu greu obiectivă, deoarece urmărește scopul de a vinde aceeași întreprindere de două ori: prima dată ca obiect material, a doua oară prin împărțirea acesteia în imobilizări necorporale. Dacă vânzătorul vorbește despre activele necorporale în acest fel, cel mai probabil încearcă să justifice prețul cerut, pe care nu a reușit să îl lege de mai multe active reale. O abordare obiectivă a contabilizării imobilizărilor necorporale este identificarea imobilizărilor necorporale care nu sunt reflectate în evaluarea bazei materiale a întreprinderii și care au valoare independentă în contextul unei tranzacții de cumpărare și vânzare. Aceste active necorporale sunt:

1) Autorizații (licențe) și certificate speciale
Valoarea datelor informaționale intangibile constă în faptul că se extind semnificativ sau, dimpotrivă, sunt cerință necesară sferele de activitate ale întreprinderii. Costul acestora este determinat pe baza principiului înlocuirii: orice firmă de avocatură vă va spune cât v-ar costa astfel de autorizații dacă ați dori să le obțineți singur.

2) Mărci comerciale, brevete, drepturi de autor, alte proprietăți intelectuale
Particularitatea acestor active necorporale este că reprezintă un activ independent care poate fi folosit pentru a reduce baza de impozitare a unei întreprinderi și a reduce costul retragerii dividendelor, ca să nu mai vorbim de primirea unei taxe de licență de la alte întreprinderi.

3) Polițe de asigurare
Valoarea acestor imobilizări necorporale rezidă în acoperirea de asigurare oferită de polițele de asigurare plătite din banii foștilor proprietari. Desigur, acoperirea asigurării se plătește atunci când apar evenimente asigurate, ceea ce nu se întâmplă întotdeauna, dar totuși, a avea asigurare este cu siguranță un lucru pozitiv.

4) Datoria întreprinderii față de proprietari
În ciuda faptului că datoria unei întreprinderi față de proprietarii săi din punct de vedere al bilanțului este o obligație a întreprinderii (datoria acesteia), aceasta poartă o valoare care formează o anumită imobilizare necorporală. Este vorba despre privind reînregistrarea datoriilor către noii proprietari în vederea utilizării acesteia la retragerea viitoarelor dividende, ceea ce permite reducerea costului retragerii viitoarelor dividende cu 12% din valoarea datoriei.

5) Condiții exclusive de lucru cu furnizorii și antreprenorii
Această imobilizare necorporală include procentul de reducere și termenele de plată disponibile întreprinderii, spre deosebire de conditii standard munca disponibilă oricărui participant pe piață. De exemplu, un magazin de piese auto poate avea o reducere de furnizor de 35% din prețul de vânzare cu amănuntul și o amânare de plată de 15 zile, spre deosebire de termenii standard de livrare cu o reducere de 25% și o amânare de plată de 5 zile lucrătoare. Costul acestui activ necorporal este determinat în funcție de volumul cifrei de afaceri comerciale în aceste condiții de lucru: cu o cifră de afaceri comercială de 5.000 USD pe lună, astfel de acorduri pot aduce un profit suplimentar de 500 USD și alți 50 USD dacă veniturile sunt plasate în depozit înainte de expiră perioada de plată amânată. Drept urmare, peste 12 luni, astfel de acorduri pot aduce un profit suplimentar de 6,6K$, ceea ce, vedeți, nu este mic.

6) Know-how
Uneori, o companie propusă spre achiziție poate avea cunoștințe care îi permit să fie mai eficientă decât alte companii similare. Acestea pot fi standarde, reglementări, procese de afaceri, principii de management și contabilitate, instrumente de marketing. Desigur, astfel de cunoștințe sunt rareori formalizate chiar și în formă scrisă simplă, așa că pentru a le evidenția în haosul activităților operaționale ale unei întreprinderi, trebuie să aveți un ochi destul de pregătit. Cu toate acestea, atunci când sunt izolate și aduse într-o formă adecvată, aceste cunoștințe au un potențial comercial mare - atât pentru întreprindere în sine, cât și pentru orice altele în care poate influența eficiența.

7) Dreptul de a închiria un birou/facilitate de vânzare cu amănuntul
Se întâmplă adesea ca o afacere să aibă un birou valoros sau o locație de vânzare cu amănuntul - în ceea ce privește traficul clienților sau costul pe metru pătrat, ceea ce duce la formarea unui astfel de bun necorporal ca drept de închiriere, care poate fi transferat unei alte companii contra cost. .

8) Site web, grupuri în rețelele sociale
Datele privind activele necorporale sunt de obicei evaluate fie din punctul de vedere al principiului substituției (cât ar costa dezvoltarea unui analog), fie din punctul de vedere al numărului de solicitări generate pe lună. Dacă cunoaștem un astfel de indicator statistic precum factura medie, putem calcula suma de venituri pe care aceste resurse „o fac”. Cu toate acestea, merită să ne amintim că atât site-ul web, cât și grupurile de pe rețelele sociale nu sunt doar active, ci și pasive care au propriile cheltuieli. Pentru a evalua în mod obiectiv costurile de întreținere și promovare a resurselor, vă recomand să calculați costurile la 1 cerere, ceea ce vă va permite să comparați rezultatul obținut cu factura medie și să trageți o concluzie despre potențialul acestui activ necorporal.

9) Baza de clienți
Baza de clienți este de obicei poziționată ca active necorporale nr. 1, dar cel mai adesea această prioritizare apare atunci când activele necorporale sunt folosite pentru a umfla valoarea afacerii. În mod obiectiv, baza de clienți formează imobilizări necorporale atunci când este concepută în așa fel încât să îi permită aplicarea anumitor instrumente de marketing (de exemplu, mesajele SMS) pentru a primi ca urmare un anumit număr de solicitări ale clienților. Din acest punct de vedere, baza de clienți ca activ necorporal este comparabilă cu un site web și grupuri de pe rețelele sociale.

Obligații ascunse
În timp ce luarea în considerare a imobilizărilor necorporale la evaluarea unei afaceri a devenit o practică obișnuită, pasivele ascunse apar rar în evaluările afacerii. Vorbim despre anumite aspecte fiscale, financiare și juridice ale unei afaceri care pot duce la consecințe nefavorabile pentru proprietar, ceea ce se reflectă în cheltuieli suplimentare care apar după finalizarea tranzacției de vânzare și cad foarte mult pe umerii noilor proprietari de afaceri. Utilizarea termenului „datorii ascunse” în legătură cu aceste aspecte se explică prin faptul că acestea există la momentul tranzacției, dar sunt rareori identificate de auditul standard. situatii financiare, deoarece necesită cunoștințe interdisciplinare. Iată câteva exemple de obligații ascunse:

1) Pretenții legale și procese
Vânzătorul poate avea sau nu informatii complete privind pretențiile legale și procesele care există la momentul studierii afacerii, în timp ce acestea implică adesea nu numai creanţe, dar și penalități și cheltuieli de judecată pentru reclamantă, ca să nu mai vorbim de faptul că întreprinderea însăși va trebui să suporte cheltuieli de judecată pentru reprezentarea și apărarea în instanță.

2) Amenzi posibile
Uneori, un audit interdisciplinar de afaceri dezvăluie o crimă diverse actiuni asociat cu o interacțiune mai strânsă cu agentii guvernamentale, decât de obicei activitate antreprenorială(import de autoturisme conform Decretului nr. 6, obținerea dreptului de exploatare a bunurilor imobile neutilizate, emiterea și cumpărarea și vânzarea de valori mobiliare, asistență străină gratuită), care poate atrage diverse încălcări și, în consecință, amendă.

3) "pastile otrăvitoare"
„Pilulele otravitoare” în practica juridică sunt numite clauze în contractele care vizează protejarea celeilalte părți, care se exprimă în obligația întreprinderii de a plăti despăgubiri în cazul rezilierii unilaterale a contractului sau a altor acțiuni nedorite pentru partea. Identificarea acestor obligații ascunse și neutralizarea lor necesită un audit legal al contractelor întreprinderii. Un caz special de „pilulă otravitoare” poate fi dreptul de autor al proprietarilor anteriori ai unei întreprinderi asupra unei părți inseparabile a acesteia, ceea ce poate duce în cele din urmă la o situație în care întreprinderea va fi obligată să plătească o taxă pentru utilizarea proprietății intelectuale. sau refuză să-l folosească.

Cum se estimează valoarea unei afaceri?
Acum că avem o înțelegere mai largă a metodelor de evaluare a afacerii, putem trece la formarea unei strategii pentru determinarea valorii acesteia. Nu vom folosi metoda de înlocuire a costurilor, ceea ce duce la un cost clar umflat. Cel mai bine este să folosiți metoda valorii contabile ca bază, completând-o cu valoarea imobilizărilor necorporale ale întreprinderii. În același timp, vom determina valoarea afacerii folosind metoda fluxului de numerar actualizat. Ca urmare, ar trebui să avem două scenarii: 1) valoarea actualizată depășește valoarea contabilă + costul imobilizărilor necorporale; 2) valoarea contabilă + valoarea imobilizărilor necorporale depășește valoarea actualizată.

Caracteristici de evaluare la cumpărare
Particularitatea evaluării la cumpărarea unei afaceri este că a) cunoașteți costul afacerii (prețul vânzătorului) și trebuie să determinați cât de justificat este; b) trebuie să verificați acuratețea informațiilor furnizate de vânzător rezultate financiare munca întreprinderii și valoarea anumitor active corporale și necorporale. Ca și în cazul unei vânzări, atunci când cumpărăm o afacere, trebuie să calculăm valoarea estimată folosind metoda de actualizare și să raportăm valoarea rezultată la valoarea contabilă plus valoarea imobilizărilor necorporale pentru a înțelege cu ce scenariu avem de-a face. În primul scenariu, este important să se determine cât de fiabile sunt informațiile furnizate de vânzător, dacă valoarea profitului net este calculată corect și cât de stabil este fluxul de numerar.

Dacă afacerea care se evaluează corespunde celui de-al doilea scenariu, este necesar să se studieze cu atenție lista activelor din bilanț pentru valoarea lor obiectivă (reala), lista datoriilor pentru exhaustivitatea reflectării (sunt reflectate în totalitate în situații) și datele de scadență ale acestora. Chiar și corespondența prețului solicitat cu valoarea identificată nu constituie o bază pentru a considera prețul echitabil, întrucât valoarea de lichidare a activelor poate fi de fapt mai mică decât valoarea pe care o au acestea conform datelor contabile. Pentru a nivela riscul, prețul vânzătorului trebuie să conțină o anumită reducere din valoarea contabilă. În unele cazuri, atunci când prețul declarat este mai mare decât prețul cărții, vânzătorul poate spune că afacerea are o anumită bunăvoință (sau că afacerea valorează mai mult decât componentele sale tangibile în virtutea faptului că este o afacere).

Ce este bunavointa?
Fondul comercial este un termen financiar care se referă la diferența dintre valoarea de piață a unei afaceri și valoarea contabilă a acesteia, reflectând în esență suma pe care un cumpărător este dispus să o plătească pentru deținerea afacerii peste valoarea sa contabilă. Cu alte cuvinte, fondul comercial este valoarea adăugată intangibilă a unei afaceri care completează valoarea contabilă a acesteia. În acest context, fondul comercial este asociat cu imobilizările necorporale, care constituie în esență conținutul fondului comercial. Dar întrucât fondul comercial, pe de o parte, nu este altceva decât manipulare din punct de vedere contabil (să nu uităm că este folosit pentru a justifica excesul de valoare contabilă a unei întreprinderi la cumpărarea acesteia), este necesar în orice caz. pentru a-l corela cu activele necorporale. Dacă fondul comercial > 50% din valoarea imobilizărilor necorporale, costul a acestei afaceri Eu il consider prea scump< 50% — объективную, если гудвилл отсутствует вообще (при наличии НМА не менее 10-20% от базовой стоимости) — привлекательную для приобретения.

Concluzie
Astfel, tehnologia de evaluare a afacerilor depinde de scopurile comportamentului și trebuie să țină cont de fiabilitatea datelor furnizate, de valoarea contabilă a întreprinderii, de fluxul de numerar generat, de activele necorporale și de datorii ascunse. Analiza interdisciplinară la intersecția dintre contabilitate, contabilitate financiară, legislație fiscală și jurisprudență poate oferi completitatea necesară analizei.