Ce poți găti din calmar: rapid și gustos

Există prea mult echipament feroviar în Rusia pentru transportul de mărfuri, dar cererea pentru acesta nu a fost încă afectată în mare măsură de acest lucru: volumele de transport sunt în continuare în creștere, iar echipamentele retrase trebuie înlocuite cu altele noi. Cu toate acestea, acum companiile de leasing ar trebui să se gândească la extinderea afacerilor, de exemplu, finanțarea tranzacțiilor pentru achiziția de locomotive.

Lucrul cu materialul feroviar rulant, în primul rând vagoane de marfă, este o plăcere: este un activ de încredere, cu o durată lungă de viață, un nivel scăzut de riscuri tehnice și lichiditate ridicată. „De aceea, companiile de leasing sunt dispuse să investească în ele, iar băncile împrumută cumpărătorilor lor. În același timp, oferta de pe piață este încă limitată, așa că prețurile pentru mașini sunt la un nivel ridicat”, spune Dmitry Bovykin. director executiv firma de leasing RAIL1520.

Serghei Dianin este de acord cu el, director general firma de leasing Arval. Componenta de risc asociată unui astfel de articol închiriat precum vagonul de cale ferată este minimă. Atunci când evaluăm clienții chiriași care operează în acest segment, trebuie remarcat fiabilitatea ridicată a acestor companii, spune el.

Desigur, toate aceste avantaje au ca rezultat randamente mai mici în comparație cu investiția în alte tipuri de active. Dar cererea este garantată, spune Maxim Agadzhanov, director general al Gazprombank Leasing CJSC. Depășește semnificativ oferta în ultimii zece ani, drept urmare și prețurile cresc. „Desigur, în timpul crizei, prețurile la vagoane s-au redus aproape la jumătate, iar acest lucru a afectat nu numai echipamentele noi, ci și cele uzate Mulți producători au fost nevoiți să reducă volumele de producție, dar din 2010, piața și-a revenit activ, ca urmare. dintre care vagoanele sunt din nou un activ rar cu costuri în creștere”, notează el.

Pentru firmele de leasing, finanțarea transportului feroviar înseamnă, în primul rând, volume mari care le permit să-și mărească semnificativ portofoliul. Astfel de tranzacții nu pot fi comparate, de exemplu, cu segmentul de transport auto din punct de vedere al marjei: volumul finanțării și rata rentabilității nu sunt comparabile.

Cu toate acestea, este posibil ca situația optimistă din sectorul feroviar să se schimbe într-una oarecum alarmantă. În prezent, flota de vagoane de marfă din Rusia ajunge la 1,1 milioane de unități, ceea ce reprezintă un record istoric în întreaga istorie a țării. Se va potrivi tot materialul rulant disponibil pe șinele existente și va exista încărcătură pentru întreaga flotă?

Pe de o parte, mașinile sunt achiziționate pe baza volumului - contracte existente sau, cel puțin, pentru posibili viitori clienți care vor apărea cu grad mare de probabilitate. Cu alte cuvinte, echipamentele de care dispun acum firmele industriale și de transport au fost achiziționate pentru niște nevoi mai mult sau mai puțin specifice. Producția industrială din Rusia nu scade și chiar își revine încet la nivelurile de dinainte de criză, prin urmare, nu este nimic de care să vă faceți griji.

Pe de altă parte, nevoia de vagoane depinde nu numai de volumul de marfă prezentat, ci și de cât de eficient sunt gestionate acestea. Cu cât sunt mai eficiente, cu atât mai puține mașini vor fi necesare pentru a transporta volume mari de mărfuri, rezultând o reducere a necesarului de material rulant. Fără a intra în detaliile industriei, observăm că în ultimele șapte luni Ministerul dezvoltarea economică, Ministerul Transporturilor și SA Căile Ferate Ruse au întreprins o serie de pași care au condus la optimizarea fluxurilor de mașini pe rețeaua feroviară. Acest lucru i-a crescut productivitatea și, prin urmare, a redus nevoia de echipamente, a redus de 12 ori kilometrajul în gol și a stabilizat ratele care au crescut până acum. companii de transportși, în general, a eliminat efectiv lipsa de material rulant - o situație care în ultimii zece ani a fost observată doar în timpul crizei. Potrivit estimărilor Căilor Ferate Ruse, în prezent există aproximativ 50 de mii de vagoane excedentare în Rusia.

Mai mult, sunt schițați următorii pași pentru optimizarea transportului feroviar. Reprezintă aceasta o amenințare pentru locatari? „Putem spune că în segmentul vagoanelor de marfă piața este deja saturată și trecem la stadiul de a înlocui doar echipamentele care și-au depășit durata de viață utilă. Uzura mașinilor în Rusia nu este foarte semnificativă cererea pentru flota universală a trecut, iar actualii operatori de compoziție, în acest moment, le satisface aproape în totalitate nevoile”, consideră Vladimir Dobrovolsky, directorul de dezvoltare a afacerilor Societății de Leasing de Transport de Stat (STLC), exprimându-și totuși încrederea că STLC portofoliul din segmentul discutat va crește în continuare. Domnul Agadzhanov de la Gazprombank Leasing atrage, la rândul său, atenția asupra lipsei unor inovații semnificative în transportul feroviar rusesc care să poată optimiza economia transportului. „Apariția unor astfel de inovații și un număr de producători de material rulant lucrează în prezent la ele, poate provoca un nou val de cerere și poate contribui la dezvoltarea leasingului de material rulant”, este încrezător. Dmitry Bovykin de la RAIL1520 este și el calm. Potrivit estimărilor sale, în prezent există 390 de mii de mașini cu durata de viață expirată în funcțiune în CSI. Până în 2020, piața va avea nevoie de cel puțin încă 700 de mii de unități pentru a înlocui materialul rulant retras și pentru a asigura creșterea traficului. „Fluctuațiile cererii sunt inevitabile, dar în general vor rămâne la un nivel ridicat”, spune expertul.

Dar chiar dacă cele mai proaste previziuni se adeveresc, companiile de leasing au loc să crească. Reforma transportului feroviar rusesc prevede implicarea afacerilor private nu numai în gestionarea vagoanelor, ci și în alte sectoare, în primul rând reparații, precum și instalații de locomotivă (material rulant de tracțiune) și infrastructură - șine, gări și terminale.

Să remarcăm că există încă dezbateri aprinse despre acordarea dreptului altor companii decât Căile Ferate Ruse de a opera locomotive, deși poziția statului în această problemă este, în principiu, pozitivă. Dar într-un fel sau altul, un anumit număr – deși nesemnificativ – de locomotive diesel și electrice private din țară operează deja pe anumite rute sau rute neprincipale, iar afacerile studiază deja activ problema dobândirii propriei tracțiuni.

Este sectorul materialului rulant de tracțiune pe care domnul Bovykin îl numește promițător. Flota de locomotive este depășită, atât din punct de vedere fizic, cât și moral, și necesită actualizare. În plus, există deja un deficit fizic al acestora pentru a asigura transportul flotei mari de mașini. „În stadiul actual de reformă a industriei feroviare, participarea investitorilor privați este încă limitată, dar potențial liberalizarea tracțiunii ar putea crea noua piata leasing, comparabil ca dimensiune cu piața vagoanelor”, spune un reprezentant RAIL1520.

Gazprombank Leasing are în vedere cu mare interes finanțarea depozitelor de cale ferată, a materialului de tracțiune și a diverselor utilaje speciale pentru căi de acces, recunoaște domnul Agadzhanov. Faptul este că pentru clienții corporativi din rândul întreprinderilor industriale cu care compania preferă să lucreze, crearea infrastructurii de transport este o sarcină urgentă - aceasta este cerută de volumul de transport și transbordare a mărfurilor, în plus, această abordare ne permite pentru a stabili un fel de ciclu închis.

Domnul Dobrovolsky este mai atent. El admite că flota de locomotive este deja uzată în proporție de 70% (apropo, vagoanele de marfă sunt doar 40%), tracțiunea este într-adevăr foarte deficitară, ceea ce face segmentul foarte interesant în viitor. „Dar deocamdată aceasta este doar o teorie. Flota de locomotive de pe liniile publice este în prezent deținută și gestionată de Căile Ferate Ruse, dacă se va realiza liberalizarea și transportatorii privați vor fi eliberați pe șinele publice, segmentul de locomotive va fi foarte solicitat. ,” managerul de top își împărtășește gândurile STLC.

Se pare că în viitor vor fi date firme de leasing rezultat bun strategie cuprinzătoare de lucru cu clienții: începeți cu tranzacțiile de finanțare pentru achiziționarea de mașini, iar apoi, când arendașul va crește, îl puteți ajuta cu achiziționarea unei locomotive și a echipamentelor pentru deservirea întregului material rulant. Cu un management priceput, un transportator feroviar din Rusia nu va rămâne fără profit. După cum arată practica, lipsa de transport și debitului conduce la faptul că proprietarii de mărfuri sunt dispuși să plătească mai mult doar pentru a garanta îndepărtarea mărfurilor și pentru a nu încălca termenii contractului. Pe termen mediu, cu siguranță situația nu se va schimba prea mult.

Alexey Strigin

UDC 657.3 BBK 65. 052

SISTEM ECHILIBRAT DE INDICATORI PENTRU O FIRMĂ DE Leasing

Yu.N.Ivanova, L.A.Zhukova

Universitatea de Stat din Sankt Petersburg

servicii și economie (SPbGUSE) 191015, St. Petersburg, st. Kavalergardskaya, 7 ani, lit. O

ÎN ciclu de viață Orice organizație aflată în procesul de funcționare vine un moment în care, după ce a atins o anumită scară de activitate și stabilitate în industria sa, conducerea ia decizia de a dezvolta și atinge obiectivele strategice de dezvoltare care vizează consolidarea și menținerea rezultatelor și pozițiilor obținute pe piață. .

Una dintre cele mai multe moduri eficiente soluții la această problemă – dezvoltare sistem echilibrat Indicatori BSC (Balanced Score Card, BSC), care este un instrument de management strategic și operațional al activităților unei companii bazat pe măsurarea și evaluarea eficacității acesteia pe baza unui set de indicatori financiari și non-financiari selectați optim.

SSP a apărut la sfârșitul anilor 80 - începutul anilor 90. Într-un studiu pe 12 companii, profesorii de la Harvard School of Economics Robert Kaplan și David Norton au descoperit că companiile erau prea concentrate pe indicatori financiari. Pentru a atinge valorile specificate pe termen scurt, conducerea companiei se reduce costurile de funcționare pentru instruire, marketing și servicii pentru clienți, care în pe termen lung afectează negativ generalul situatia financiara. Ca o soluție la această problemă, a fost dezvoltat conceptul de Balanced Scorecard, care a primit recunoaștere la nivel mondial după publicarea articolului „The Balanced Scorecard: Measures that drive performance” în revista Harvard Business Review.

BSC în versiunea sa clasică conține 4 proiecții, care reprezintă aspecte importante din punct de vedere strategic ale activităților companiei:

Finanţa;

Clienți;

procese interne de afaceri;

Personal.

Pentru a lega obiectivele strategice ale companiei cu procesele curente de afaceri și cu acțiunile zilnice ale angajaților la fiecare nivel de management, precum și pentru a monitoriza în mod continuu implementarea unei strategii unificate, este necesar să se dezvolte cheie.

indicatori de performanță - KPI (English Key Performance Indicators, KPI) - indicatori ai atingerii obiectivelor și stabilesc relații cauză-efect și factori de influență reciprocă între ei.

Principiul principal al BSC este principiul măsurabilității. Managementul folosind BSC se realizează prin definirea unor obiective, al căror grad de realizabilitate este exprimat sub forma unui set de indicatori. Pentru fiecare indicator, este specificat un interval de valori acceptabile. Monitorizarea dacă indicatorul se află în limitele stabilite determină corectitudinea (sau eroarea) căii alese pentru atingerea obiectivelor stabilite.

Iată doar câțiva indicatori ai atingerii obiectivelor companiei (prin proiecție):

Indicatori financiari:

Venitul brut (venit din vânzări);

Marja brută (sau profit brut);

Profit net;

Profitul ca procent din veniturile din vânzări;

Profit per angajat;

Rentabilitatea capitalului propriu (ROE);

Rentabilitatea investiției (ROI);

Valoarea economică adăugată (EVA).

Indicatori pentru clienți:

Cota de piata ocupata de companie;

Creșterea vânzărilor datorită bazei de clienți existente;

Creșterea vânzărilor datorită noilor clienți;

Indicele de satisfacție a clienților.

Indicatori interni ai procesului de afaceri:

Costurile resurselor: temporare (ciclu, durată,

productivitate: vânzări per angajat; profit pe angajat; numărul de operațiuni efectuate de un angajat) și material;

Costurile educației, formării și formării avansate a angajaților;

Eficiența utilizării resurselor pe unitate de producție: rate de utilizare a echipamentelor, rate de utilizare a resurselor, materii prime și materiale;

Costuri administrative (cheltuieli generale);

Indicatori de personal:

Schimbarea personalului;

Vechimea medie în companie;

Rata de absenteism;

Valoarea adăugată per angajat;

Satisfacția angajaților.

Conceptul BSC reprezintă componenta financiară (indicatori din proiecția „Finanțe”) ca scop final pentru măsurarea gradului de implementare a strategiei companiei. Iată câteva obiective strategice ale companiei:

Scopul companiei din punctul de vedere al proprietarului Obiectivele strategice ale activităților companiei

Companie - proiect de investitii Creșterea profitabilității sau a randamentului investiției (I01)

Compania este un activ pentru revânzare Creșterea valorii sale de piață în scopul vânzării

Compania este o sursă de venit pentru proprietar Creștere echilibrată, generare de profit, flux de numerar liber

Firma producătoare din cadrul exploatației Producția necesară pentru a construi lanțul de producție al exploatației

Fiecare obiectiv strategic al unei companii implică o strategie financiară și obiective financiare diferite. Cu condiția ca compania să opereze pe o piață liberă și să nu existe condiții prealabile pentru încetarea activității, scopul financiar final va fi creșterea echilibrată și maximizarea profitului. O companie poate maximiza profiturile vânzând mai întâi (strategia de creștere) și în al doilea rând cheltuind mai puțin (strategie de minimizare a costurilor). De regulă, indiferent de modelul pe care îl folosește o companie, pentru a contabilitate de gestiune totul se rezumă la identificarea principalilor indicatori de performanță ai companiei, stabilirea valorilor planificate pentru unul sau altul indicator, înregistrarea promptă a rezultatelor obținute și identificarea abaterilor.

Majoritatea indicatorilor din proiecțiile „Clienți”, „Procese interne de afaceri” și „Personal” sunt indicatori nefinanciari și nu sunt incluși în standard. situatii financiare. Prin urmare, nu este surprinzător faptul că investitorii plasează un rol tot mai mare în raportarea managementului atunci când iau decizii de investiții.

O atenție deosebită este acordată raportării manageriale la întreprinderile specializate în domeniul leasingului financiar, care se mai numește și leasing. Acest lucru se datorează atât conținutului complex și ambiguu reflectat de termenul „leasing”, cât și diferențelor dintre sistemele juridice și de raportare. diferite țări. În țara noastră, această problemă este deosebit de acută, ceea ce se datorează, în primul rând, absenței unui PBU separat care reglementează relațiile de închiriere și, în consecință, distorsiunii semnificative esenta economica leasing financiar și reflectarea acestuia în situațiile financiare. Calitatea și fiabilitatea informațiilor prezentate în situațiile financiare ale companiilor de leasing autohtone duce la pierderea scopului său principal - necesitatea

pentru utilizatori.

În conformitate cu capitolul 34 din Codul civil al Federației Ruse, leasingul financiar (leasingul) este unul dintre tipurile de relații juridice de leasing. Articolul 665 din Codul civil al Federației Ruse definește un leasing financiar după cum urmează: „În cadrul unui contract de leasing financiar (contract de leasing), locatorul se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar de la un vânzător specificat de acesta și să furnizeze locatarul cu această proprietate contra unei taxe pentru posesia și folosirea temporară. În acest caz, locatorul nu este responsabil pentru alegerea bunului închiriat și a vânzătorului.”

Articolul 2 din Legea federală „Cu privire la leasingul financiar (leasing)” utilizează următoarele concepte de bază:

- „leasingul este un ansamblu de relații economice și juridice care apar în legătură cu implementarea unui contract de leasing, inclusiv achiziționarea bunului închiriat;

Un contract de leasing este un contract prin care locatorul (denumit în continuare locator) se obligă să dobândească proprietatea asupra proprietății specificate de locatar (denumit în continuare locatar) de la un vânzător specificat de acesta și să furnizeze această proprietate către locatar contra unei taxe pentru posesia și folosirea temporară. Contractul de leasing poate prevedea ca alegerea vânzătorului și a bunului cumpărat să fie efectuată de locator;

Activitatea de leasing este un tip de activitate de investiții pentru achiziționarea de proprietăți și închirierea acesteia.”

Potrivit practicii internaționale, leasingul este unul dintre tipurile de relații de închiriere, care se caracterizează prin faptul că a) locatarul nu dobândește drepturi de proprietate asupra obiectului închiriat; b) riscurile și beneficiile utilizării obiectului închiriat revin locatarului; c) plata se face în rate și (de obicei) acoperă valoarea justă a activului închiriat și rata de rentabilitate necesară a locatorului.

În practica mondială, există două tipuri principale de leasing: operațional și financiar1 - „leasing operațional” și „leasing financiar”. În dreptul anglo-saxon, un leasing financiar, în sens larg, este interpretat ca tranzactie de leasing, în care costul integral al imobilizării este plătit pe durata contractului de leasing. Astfel, un leasing financiar înseamnă, în general, achiziția unui mijloc fix sau necorporal, adică.

1 În același timp, conceptul internațional de „închiriere operațională” este identic cu termenul rusesc „închiriere” și concept internațional„leasing financiar” corespunde termenilor ruși „leasing financiar” și „leasing”.

este o formă alternativă de finanțare. În schimb, un leasing operațional este utilizat pentru a dobândi dreptul de a utiliza o facilitate pentru o perioadă de timp. anumită perioadă timp fără a cumpăra produsul în sine; prin urmare, într-un contract de leasing, locatarul evită majoritatea riscurilor asociate cu deținerea unui mijloc fix sau necorporal.

Reflectarea contractelor de leasing financiar în conformitate cu IFRS necesită ca contabilul să aplice două idei ale Standardelor care practic nu sunt implementate în practica internă. Acesta este principiul priorității conținutului față de formă și reducere.

IAS 17 Contracte de leasing definește un leasing financiar ca fiind un leasing care transferă în mod substanțial toate riscurile și beneficiile aferente dreptului de proprietate de la locator către locatar. Transferul unui activ către locatar este tratat în contabilitatea locatorului în același mod cu cedarea acestuia.

Procedura de măsurare și recunoaștere a unui contract de leasing financiar de către un locator conform IAS 17 se bazează pe un număr de concepte cheie: „investiție brută în chirie”, „investiție netă în chirie” și „necâștigat venituri financiare».

Investiția brută într-un leasing se referă la totalul plăților minime de leasing datorate locatorului în temeiul contractului, precum și la valoarea reziduală a activului închiriat (garantat sau negarantat de locatar).

Investiția netă în leasing este investiția brută actualizată la rata dobânzii contractuale (sau la rata pieței, dacă este mai mare). În esență, investiția netă este valoarea justă a bunului închiriat locatorului, ținând cont de costurile sale directe inițiale.

Diferența dintre investiția brută și cea netă reprezintă randamentul financiar al locatorului. La începutul termenului de închiriere, acesta este un venit care nu a fost încă realizat de locator.

Faptul de a transfera un bun în cadrul unui leasing financiar presupune:

a) fie anularea (decapitalizarea) valorii contabile a activului închiriat cu recunoașterea simultană a diferenței dintre valoarea justă activ transferat și valoarea sa contabilă ca rezultat financiar perioada curenta,

2 IFRS - Standarde internaționale situații financiare (în engleză: Standarde internaționale de raportare financiară (IFRS) sau Standarde internaționale de contabilitate (IAS) - edițiile curente)

b) sau o reflectare a faptului de a acorda un credit (împrumut) locatorului în cazul achiziționării unui obiect închiriat special pentru acest chiriaș.

În ambele cazuri, veniturile financiare necâștigate din tranzacțiile de leasing financiar trebuie recunoscute ca primite pe întreaga perioadă a contractului.

ÎN practica rusă proprietatea închiriată este reflectată în contabilitate ca parte a investițiilor profitabile în active materiale, în conformitate cu Reglementările privind contabilitate„Contabilitatea mijloacelor fixe” PBU 6/01. Formarea înregistrărilor contabile care să reflecte veniturile și cheltuielile pentru tranzacțiile de leasing financiar depinde de al cărui bilanț este luat în considerare proprietatea închiriată. Un contract de leasing financiar poate fi de două tipuri:

Proprietatea închiriată este înregistrată în bilanțul locatarului;

Proprietatea închiriată este înregistrată în bilanțul locatorului.

O abordare dublă a contabilizării veniturilor și

cheltuielile pentru operațiuni care au un singur conținut economic încalcă comparabilitatea indicatorilor financiari.

În opinia noastră, pentru a echilibra această situație în societățile de leasing în scopul menținerii contabilității interne de gestiune, este necesară elaborarea unei politici contabile bazate pe o bază metodologică unificată. Abordarea propusă de IFRS (IAS 17) pare mai logică, ceea ce este mai în concordanță cu cerința proclamată în paragraful 6 din PBU 1/2008 „Politicile contabile ale unei organizații”: „reflectarea faptelor în contabilitate”. activitate economică bazat nu atât pe lor forma juridica, cât de mult din conținutul lor economic și condițiile de afaceri (cerința de prioritate a conținutului față de formă).”

Astfel, dezvoltarea indicatorilor financiari cheie ai companiilor de leasing afectează elementele de bază ale contabilității și raportării financiare. Considerăm că eliminarea discrepanțelor metodologice în reflectarea tranzacțiilor cu proprietăți închiriate în contabilitatea de gestiune este o conditie necesara pentru implementarea cu succes a BSC în managementul unei companii de leasing.

Pentru a implementa BSC în managementul unei companii de leasing, este necesar să se elaboreze indicatori (indicatori) financiari și nefinanciari. Toți indicatorii care participă la BSC trebuie să fie conectați printr-un lanț cauză-efect care descrie o singură strategie. Particularitate

indicatori financiari prin faptul că reflectă „destinația finală” în strategia companiei. Am formulat indicatori financiari care pot servi ca măsurătoare a gradului în care o companie de leasing își atinge obiectivele strategice în proiecția „Finanțe”:

1. Venituri din vânzări.

Veniturile din activități de bază (venituri din vânzări) sunt veniturile primite sub formă de marjă de leasing, venituri din vânzarea obiectelor închiriate, remunerații în baza contractelor de agenție etc. Acest indicator poate fi format atât pe baza datelor contabile, cât și a datelor contabile de gestiune. Cu toate acestea, planificarea acestui indicator în scopuri strategice ar trebui să se bazeze pe informațiile din raportarea managementului, și anume:

Volumul vânzărilor - costul proprietății închiriate;

Volumul afacerilor noi - cost total contracte de leasing încheiate în perioada de raportare.

Volumul afacerilor noi este un indicator mai mare deoarece include volumul vânzărilor în unități monetare și creșterea costului contractului de leasing (marja de leasing, dobânda creditului și costul) servicii suplimentare, cum ar fi costurile de asigurare și înregistrarea bunului închiriat, impozitul pe proprietate și alte impozite aferente tipului de bun închiriat);

Indicatorii de portofoliu sunt principalii indicatori care caracterizează activitățile unei companii de leasing. Aceștia trebuie să fie interconectați în mod clar cu indicatorii non-financiari din proiecția „Clienți”.

Portofoliu brut - suma plăților de leasing prevăzută în contractele curente care vor fi primite de la chiriași după data raportării.

Portofoliul net este valoarea datoriei principale a clientului în cadrul unui singur contract de leasing. Indicatorii de portofoliu sunt dinamici și, prin urmare, atunci când se calculează portofoliul brut pentru o dată de raportare, pot fi obținute valori diferite în momente diferite. Acest lucru se realizează prin semnarea unor acorduri suplimentare cu clienții care ajustează anumite componente ale contractului.

Plățile insuficiente sunt mărimea sumei absolute a plăților insuficiente în raport cu dimensiunea portofoliului.

De fapt, acest indicator arată cât de mult nu s-au primit plăți de leasing volum total plăți de leasing. Dacă luăm în considerare acest indicator din punct de vedere strategic, atunci, dacă există un anumit nivel de subplăți, compania suferă pierderi cauzate de

întârzierea plăților în numerar, în primul rând, pentru că banii tind să-și piardă din valoare în timp, iar în al doilea rând, aceste fonduri ar putea fi folosite de companie pentru a-și extinde afacerile. Dacă stabilizați și mențineți indicatorul la un anumit nivel, atunci este posibil să preziceți fluxurile de numerar, reglând posibilele pierderi și, de asemenea, pe baza acestui indicator, puteți prezice primirea de venituri sub formă de penalități și amenzi.

2. Indicatori de rezultate financiare (rentabilitate).

Principalii indicatori ai acestei secțiuni, ca și într-o companie din orice alt domeniu de activitate, sunt indicatorii situației de profit și pierdere: profit brut, profit net. În BSC sunt folosiți mai activ indicatorii financiari nu absoluti, ci relativi și anume: profitul ca procent din veniturile din vânzări; profit pe angajat.

La planificarea strategică și dezvoltarea KPI-urilor, se acordă o atenție deosebită stabilirii parametrilor de referință actuali și viitori pentru activitățile de leasing, pe care compania însăși îi poate influența.

Astfel de parametri de referință pentru tranzacțiile de leasing pot fi:

Costul bunului închiriat;

Suma plată în avans;

Rata efectivă a dobânzii;

Durata contractului de leasing;

Amânarea livrării bunului închiriat;

Mărimea marjei de leasing;

Tipul plății de leasing: plăți egale sau descrescătoare;

Tipul articolului închiriat (segmente de leasing - mașini, camioane, utilaje de constructii).

Atunci când alegeți parametrii de referință pentru tranzacțiile de leasing, este necesar să se țină cont nu numai de rentabilitate, ci și de nivelul de risc. Astfel, compania trebuie să determine parametrii tranzacțiilor de leasing pe baza unui risc minim cu rentabilitate maximă.

LITERATURĂ

1. Cod civil Federația Rusă. Părțile 1,2,3 și 4. - M.: Eksmo, 2011.

2. Legea federală„În leasing financiar (leasing).” M.: Omega-L, 2010.

3. Nemirovsky I.B., Starozhukova I.A. Bugetarea. De la strategie la buget - un ghid pas cu pas. M.: SRL „I.D. Williams”, 2006.

4. Toate prevederile contabile: curente, adoptate, proiecte de reformă. M.: Eksmo, 2010. ( Legislația rusă. Literatura normativă contabilă).

5. Kaplan R.S., Norton D.P. Balanced Scorecard: Măsuri care stimulează performanța // Harvard Business Review. ianuarie - februarie. 1992.

Volumul noilor afaceri în ianuarie-septembrie 2017 s-a ridicat la aproximativ 710 miliarde de ruble, ceea ce depășește cu 58% cifrele pentru aceeași perioadă a anului trecut (a se vedea Graficul 1). Este de remarcat faptul că în al treilea trimestru al acestui an, valoarea proprietăților închiriate/închiriate a atins 285 de miliarde de ruble, ceea ce este cu 63% mai mare decât rezultatele din iulie-septembrie anul trecut. Potrivit unui sondaj al companiilor de leasing, o creștere a volumului afacerilor de leasing pentru 9 luni din 2017 a fost evidențiată de două treimi dintre respondenți, care împreună dețin peste 90% din piață în ceea ce privește volumul de afaceri de leasing. În același timp, niciun locator din top 20 nu a fost caracterizat de o dinamică negativă a volumului de noi afaceri. Motivul pentru o astfel de creștere activă a pieței a fost execuția programe guvernamentale pentru subvenții de leasing/închiriere specii individuale transportul pe fundalul realizării cererii reținute din partea clienților. Acţiunea programelor de stat leasing preferenţial a oferit sprijin, în primul rând, segmentelor de transport, a căror pondere în volumul afacerilor noi a ajuns la circa 78% în primele 9 luni ale anului 2017 față de 72% cu un an mai devreme.

Este de remarcat faptul că, datorită programelor de stat de subvenționare a leasingului/închirierii, în principal a aeronavelor și vehiculelor interne, piața a crescut cu 160 de miliarde de ruble, ceea ce reprezintă aproximativ 23% din noile afaceri. Astfel, creșterea pieței de leasing fără a ține cont de programele de sprijin guvernamental, conform estimărilor noastre, ar fi de aproximativ 53%.

Confirmarea faptului că piața de leasing a trecut de la redresare la creștere nu este doar dinamica pozitivă a volumului de noi afaceri, ci și faptul că, pentru prima dată după criză din 2013, numărul de angajați ai companiilor de leasing a început să crească. Potrivit estimărilor RAEX (Expert RA), pe baza rezultatelor sondajului, la 1 octombrie 2017, numărul de personal al companiilor de leasing este de cel puțin 11.300 de persoane, adică cu 15% mai mult decât cu un an în urmă (vezi Graficul 2 ).

Suma noilor contracte de leasing pentru perioada ianuarie – septembrie 2017 a fost de peste 1,1 trilioane de ruble, comparativ cu 680 de miliarde de ruble cu un an mai devreme, iar volumul portofoliului de leasing la 1 octombrie 2017 a ajuns la 3,3 trilioane de ruble (vezi tabelul 1). Volumul plăților primite la sfârșitul a trei trimestre ale anului 2017 s-a ridicat la 680 de miliarde de ruble, ceea ce este puțin mai mult decât anul trecut. Rata medie a plăților de leasing primite la portofoliu la 10.01.2017 a fost de 43% față de 44,2% la 10.01.2016. Cifra de afaceri medie din portofoliul companiilor specializate pe segmentul de retail a rămas la nivelul anului trecut (aproximativ 46–47%), însă, pentru locatorii care lucrează cu echipamente mari și scumpe, această cifră a scăzut de la 30 la 23%. Motivul scăderii acestui nivel a fost creșterea activă a tranzacțiilor de leasing operațional din ultimii doi ani, în care plățile de leasing sunt distribuite inegal, iar cea mai mare parte a datoriei cade pe sfârșitul termenelor contractuale. În plus, o serie de jucători mari aveau în portofolii clienți cu probleme, ale căror neplăți au dus la o scădere a fluxului de plăți de leasing. În acest sens, în perioada 2016–2017, au fost reziliate contracte cu clienți cu probleme, ceea ce a dus la o reducere pe termen scurt a mărimii portofoliului companiilor individuale de leasing.

Tabelul 1. Indicatori de dezvoltare a pieței de leasing

Sursă:

Indicele retail, calculat ca suma cotelor segmentelor de retail, în volumul afacerilor noi a scăzut de la 50% în ianuarie–septembrie 2016 la 48% comparativ cu aceeași perioadă a anului curent. Reducerea indicelui s-a datorat unei creșteri semnificative a volumului de noi afaceri pe segmente mari, ceea ce a condus la o creștere a sumei medii a unui contract de leasing de la 6,2 milioane de ruble la 8,8 milioane de ruble. Totodată, numărul contractelor de leasing încheiate pe parcursul celor 9 luni ale anului 2017, conform estimărilor agenției, a fost de cel puțin 130 mii (vezi Graficul 3).

Volumul fondurilor finanțate pe 9 luni din 2017 a crescut cu 15% față de aceeași perioadă a anului trecut. Pe lângă creșterea volumului surselor de finanțare, s-au produs schimbări structurale. Astfel, în perioada analizată, ponderea creditelor bancare în structura fondurilor finanțate a scăzut cu 4 puncte procentuale, până la 56,6%, însă, creditele rămân în continuare o sursă cheie de finanțare a tranzacțiilor de leasing. Pe parcursul primelor 9 luni ale anului 2017, se remarcă faptul că locatorii au început să se bazeze mai mult pe plăți în avans, a căror pondere este de 14,4% (+2,2 puncte procentuale față de aceeași perioadă a anului trecut), iar ponderea fondurilor proprii, pe dimpotrivă, a scăzut cu 2,5 puncte procentuale, la 10,6%. Ponderea obligațiunilor în structura fondurilor finanțate a atins 10,5% este de reținut că acest nivel este asigurat în mare parte de către Compania de Leasing de Transport de Stat, care utilizează în mod activ emisiunile de obligațiuni pentru finanțarea activității de leasing. Fără a lua în considerare STLC, ponderea obligațiunilor în sursele de finanțare a tranzacțiilor de leasing pentru 9 luni din 2017 ar fi fost de 4,3%, ceea ce depășește ușor nivelul de anul trecut (vezi Graficul 4).

Potrivit unui sondaj al companiilor de leasing, nivelul mediu de profitabilitate a 2 afaceri de leasing la finele celor 9 luni ale anului 2017 a fost de 4,3%, ceea ce corespunde nivelului din 2014. Revenirea marjei la nivelul de dinainte de criză indică o scădere a preocupărilor locatorilor cu privire la clienții lor, companiile de leasing au început să includă într-o mai mică măsură riscurile de credit în dobânda de leasing. Cele mai mari marje au fost înregistrate de companiile specializate în utilaje de construcții, autoturisme și camioane (marja maximă ajunge la 14%). Cea mai mică diferență între costul fondurilor atrase și cele plasate (aproximativ 1,5–2%) este tipică pentru companiile care lucrează cu leasing de echipamente feroviare și aeronave. Marja de profit a afacerii locatorilor ai căror proprietari sunt proprietari străini a scăzut în ultimii trei ani cu 2,3 ​​puncte procentuale, până la 3%. De regulă, locatari structuri străine lucrul cu echipamente importate, care a devenit semnificativ mai scumpă din cauza devalorizării rublei, care a forțat companiile de leasing să reducă marjele pentru a-și menține baza de clienți. Este de remarcat creșterea marjei companiilor de leasing cu băncile rusești(+1,4 puncte procentuale, până la 4,6%), care se datorează în mare măsură decalajului revizuirii ratei dobânzii de leasing după reducerea ratelor la creditele atrase de la societatea de leasing. Prin urmare, reducerea ratei Băncii Rusiei nu a afectat încă pe deplin costul de leasing.

Dinamica și structura leasingului operațional

În ianuarie-septembrie 2017, volumul leasingului operațional s-a ridicat la aproximativ 147 de miliarde de ruble, ceea ce este cu 263% mai mult decât rezultatele din aceeași perioadă a anului trecut. În plus, volumul de leasing operațional realizat în 9 luni ale anului curent este cel mai mare din istorie piata ruseasca leasing În general, pe baza rezultatelor primelor trei trimestre din 2017, închirierea a reprezentat aproximativ 21% din volumul de afaceri noi, față de 12% cu un an mai devreme (vezi Graficul 6). De asemenea, ponderea chiriilor în portofoliul de leasing a crescut semnificativ la 17,4% la 10.01.2017, față de 5,3% la 10.01.2016.

Concentrarea asupra liderilor în noile afaceri de leasing operațional este mult mai mare decât în ​​leasingul financiar: de exemplu, primii 3 locatari reprezintă 72% din piață (vezi Tabelul 2), în timp ce ponderea a trei cele mai mari companiiîn leasing financiar este de 37%. Nivel înalt concentrarea pieței pe o gamă limitată de companii de leasing este asociată cu specificul leasingului operațional, care este mai solicitat de clienții mari. Acest tip leasingul este solicitat clienti corporativi, intrucat permite o gestionare mai flexibila a flotei de transport in conditii de instabilitate si nu te obliga sa achizitionezi imobilul la terminarea contractului.

Tabelul 2. Top 10 lideri în ceea ce privește volumul de leasing operațional

Sursă: RAEX (Expert RA), pe baza rezultatelor sondajului LC

Segmentul de leasing operațional bazat pe rezultatele a 9 luni ale anului 2017 este format în principal din echipamente feroviare și aeronautice, aceste segmente reprezintă împreună aproximativ 97% din totalul contractelor de leasing (vezi Graficul 7). Închirierea operațională a aeronavelor în 2017 a fost susținută în principal de subvenții guvernamentale pentru plățile de leasing. „Fără sprijinul guvernamental pentru a subvenționa închirierea aeronavelor interne, aviația regională nu va fi viabilă. Peste tot în lume este, într-un fel sau altul, susținut de stat. O altă întrebare este ce măsuri sprijinul statului nu ar trebui să relaxeze producătorii, care ar trebui să se străduiască să reducă costurile”, notează Vladimir Dobrovolsky, Director General Adjunct Relații cu Clienții al PJSC Compania de Leasing Transport de Stat.

Într-un leasing operațional, utilizarea bunului închiriat este limitată la termenul contractului, ceea ce permite locatarului să înlocuiască rapid echipamentul în cazul învechirii acestuia. În plus, o scădere a ratelor dobânzilor ca urmare a unei revizuiri a ratei cheie a Băncii Rusiei va contribui la creșterea atractivității leasingului operațional. „Pe măsură ce rata dobânzii scade, eficiența leasingului crește, deoarece sarcina dobânzii asupra întregii investiții scade”, notează. Kirill Țarev, Director General al Sberbank Leasing JSC. – În leasingul operațional, din cauza plății cu balon mare, procentul influențează mai semnificativ decât în ​​leasingul financiar. Și cu cât dobânda este mai mică, cu atât oferta de leasing operațional devine mai competitivă.”

Lideri de piata

Pe baza rezultatelor din 9 luni din 2017, liderul pieței a fost Sberbank Leasing JSC, care a crescut cu 163% volumul de noi afaceri cu un an mai devreme, compania se afla pe locul trei în clasament. Locul doi ca volum de afaceri noi pe piata de leasing este detinut de Societatea de Leasing Transport de Stat PJSC, iar pozitia a treia in clasament este ocupata de VTB Leasing. Ca și până acum, există o concentrare mare a pieței pe cei mai mari locatori, care continuă să crească. Astfel, pe baza rezultatelor a trei trimestre din 2017, primele 3 companii de leasing reprezintă aproximativ 37% din afacerile noi (35% cu un an mai devreme). Este demn de remarcat faptul că afacerea de trei jucători majori formează 88% din segmentul aviației, 38% din leasingul feroviar și un sfert din piața de leasing de camioane. Ponderea primilor 10 în volumul afacerilor noi în ianuarie-septembrie a acestui an a crescut de la 64 la 67%, iar cei mai mari 20 de locatari reprezentau deja 80% față de 78% cu un an mai devreme.

Masă. Top 20 de lideri de piață pe baza rezultatelor celor 9 luni din 2017

Marja de leasing – 4 la sută pe an.

Pentru a calcula valoarea plăților de leasing, se utilizează formula anuității.

P = A * I: T/(1 – 1: (1 + I: T) T* P)

P – valoarea plăților de leasing;

A – costul bunului închiriat;

P – durata contractului;

I – rata dobânzii de leasing;

T – frecvența plăților chiriei.

În conformitate cu condițiile pe care le avem în vedere, cheltuielile companiei pentru leasing financiar sunt:

P = 9.883 USD

Pentru a determina valoarea plății ajustată cu valoarea reziduală, se utilizează formula multiplicatorului de reducere, din care:

Luând în considerare ajustarea pentru K (factorul de valoare reziduală), valoarea plății de leasing va fi egală cu 9.869 USD.

Astfel, valoarea plăților de leasing la 1% valoarea reziduală a echipamentului va fi de 237.856.

Întrucât prima plată a chiriei se face în avans în momentul în care locatarul semnează protocolul de recepție a echipamentului, adică nu la sfârșitul perioadei, ci la începutul perioadei de dobândă cu o frecvență trimestrială a plăților dobânzii, o altă ajustare este efectuate la calcularea sumei de plată folosind formula:

Acest factor de corecție este 0,9217.

Aceasta înseamnă că cheltuielile companiei sunt reduse cu aproape 8 la sută datorită calendarului plăților de leasing.

Folosind acest factor de ajustare, plățile totale de leasing sunt de 219.310 USD.

Conform regulilor existente, cheltuielile întreprinderii pentru obținerea de echipamente trebuie să includă și costuri identice ca direcție și în valoare de schema de creditare pentru achiziționarea de echipamente.

Cheltuielile intreprinderii pt taxe vamale, taxele si TVA sunt luate in considerare intr-un contract cu societatea de leasing ca aceste plati sa fie incluse in contractul de leasing.

Locatorul (societatea de leasing) le plătește la frontieră, iar apoi sunt luate în considerare suplimentar în plățile de leasing în cursul anului și sunt plătite de întreprinderea locatarului peste valoarea calculată a dobânzii de leasing în condițiile atragerii resurselor de credit pt. această tranzacție și primirea marjei de leasing corespunzătoare de către locator. După cum puteți vedea, ambele părți (societate de leasing și locatar) sunt interesate de această schemă.

Totuși, spre deosebire de costurile creditului, creșterea prețului se va face la un coeficient de 0,04 (marja de leasing).

Cheltuielile de leasing ale companiei (cu plata la începutul trimestrului), luând în considerare costurile taxelor vamale, taxelor și taxei pe valoarea adăugată, se vor ridica la 279.042 USD.

Plățile se fac în rate egale la începutul fiecărui trimestru pe tot parcursul contractului de închiriere.

O comparație a cheltuielilor întreprinderii la achiziționarea de echipamente folosind fonduri de credit în comparație cu cheltuielile de leasing va fi următoarea:

326.465: 279.042 = 1,170, adică costurile creditului depășesc costurile de leasing cu 17 la sută.

Astfel, putem concluziona că leasingul, ca metodă de investiție pe termen lung, poate fi destul de profitabil pentru o întreprindere în comparație cu alte forme de investiții în active fixe de producție.

CAPITOLUL 3. ANALIZA COMPARATIVA A SPRIJINULUI JURIDIC AL OPERAȚIUNILOR DE Leasing internațional și rusesc

3.1. Reglementarea relațiilor de leasing prin legislația rusă

Scopul capitolului juridic este de a analiza actele juridice care reglementează relațiile în cadrul unui contract internațional de leasing, precum și de a compara cele internaționale și cele rusești. documente de reglementareși concluzia celor mai semnificative diferențe de abordări ale reglementării leasingului internațional. Relevanța acestei probleme este determinată de faptul că, în conformitate cu Constituția Federației Ruse, acte juridice au cea mai mare forță juridică și prevederile acestora trebuie să fie luate în considerare la elaborarea și încheierea unui contract internațional de leasing. Pentru a atinge acest obiectiv, în acest capitol vor fi rezolvate următoarele sarcini:

1. luați în considerare principalele acte juridice care reglementează relațiile de leasing în Federația Rusă;

2. analizați cele mai semnificative prevederi ale Legii federale „Cu privire la leasing financiar (leasing)”;

3. să ia în considerare prevederile Convenției UNIDROIT privind leasingul financiar internațional;

4. pe baza comparației, trageți concluzii despre diferența de abordări în reglementarea relațiilor de leasing conform documentelor de reglementare internaționale și interne.

În prezent, reglementarea civilă a leasingului în Rusia este realizată de mai multe reglementări. În primul rând, aceasta este Convenția UNIDROIT privind leasingul financiar internațional. Rusia a aderat la Convenție în conformitate cu Legea federală nr. 16-FZ din 8 februarie 1998 „Cu privire la aderarea Federației Ruse la Convenția UNIDROIT privind leasingul financiar internațional”. Convenția UNIDROIT a intrat în vigoare pentru Federația Rusă

Următorul act juridic de reglementare reglementarea relațiilor de leasing este Convenția țărilor CSI privind leasingul interstatal. Această convenție a fost semnată la 25 noiembrie 1998, dar nu a fost încă ratificată de Duma de Stat.

Federația Rusă a adoptat o serie de documente de reglementare care vizează reglementarea leasingului:

1. Legea federală din 8 februarie 1998 nr. 16-FZ „Cu privire la aderarea Federației Ruse la Convenția UNIDROIT privind leasingul financiar internațional”;

2. Codul civil al Federației Ruse – definește un contract de leasing ca un tip de contract de închiriere. Normele speciale ale Codului civil al Federației Ruse privind leasingul se aplică împreună cu prevederi generale privind contractele de închiriere și obligații;

3. Legea federală din 29 octombrie 1998 nr. 164-FZ „Cu privire la leasingul financiar (leasing)”, astfel cum a fost modificată și completată în conformitate cu Legea federală din 29 ianuarie 2002 nr. 10-FZ „Cu privire la modificări și completări la Legea „Cu privire la leasing” - definește leasingul ca o formă de activitate de investiții; oferă un număr semnificativ de avantaje vamale și fiscale;

4. Legea federală din 25 februarie 1999 N 39-FZ „Cu privire la activitățile de investiții în Federația Rusă, desfășurate sub forma investitii de capital„(modificat la 2 ianuarie 2000 N 22-FZ);

5. Legea federală din 9 iulie 1999 nr. 160-FZ „Cu privire la investițiile străine în Federația Rusă” (modificată și completată la 21 martie, 25 iulie 2002, 8 decembrie 2003);

6. Decretele guvernamentale și alte reglementări care reglementează utilizarea leasingului în anumite industrii stabilesc procedura de acordare a garanțiilor de stat pentru operațiunile de leasing din anumite industrii.

Întrebările referitoare la legea aplicabilă tranzacțiilor internaționale sunt stabilite în conformitate cu partea a treia Cod civil: drepturile si obligatiile partilor la tranzactii economice straine sunt determinate de legea tarii aleasa de parti la efectuarea tranzactiei sau in virtutea unui acord ulterior. În lipsa unui acord între părți cu privire la legea aplicabilă, se folosește legea țării în care este stabilită sau are sediul principal de activitate partea care este locatorul în contract.

Legea federală nr. 164-FZ „Cu privire la leasing” definește leasingul ca „un tip de activitate de investiții pentru achiziționarea de proprietăți și transferul acesteia pe baza unui contract de leasing către persoane fizice sau persoane juridice pentru o anumită onorariu, pentru o anumită perioadă și în anumite condiții stipulate prin contract, cu drept de cumpărare a proprietății de către locatar.” În acest caz, o tranzacție de leasing este definită ca „un set de acorduri necesare implementării un contract de închiriere între locator, locatar și vânzătorul (furnizorul) bunului închiriat.” Totodată, Legea exclude din lista posibilă a articolelor de arendă terenurile și alte obiecte naturale, precum și bunurile care sunt interzise. pentru libera circulatie sau pentru care a fost instituita o procedura speciala de circulatie. Astfel, leasingul este interpretat ca „una dintre formele de finantare a investitiilor”.